俄乌冲突下，不吼不叫受能源价格大幅震荡、供应链不畅等影响，2023年欧洲许多制造业企业被迫减产、停产或者生产线外迁，制造业企业投资受到抑制。

2023年核心CPI创41年来新高，松辅正在摆脱长期通缩的局面。大幅量化宽松货币政策带动下，导孩日元贬值呈现长期化、日本企业业绩的持续好转，2023年日经225指数上涨了30.1%，超过了1991年泡沫前的高点。

不过，写作业从央行会议声明的措辞变动来看，美国和欧元区正在为2024年可能的降息进行铺垫。激进宽松的货币政策、不吼不叫财政政策的协同实施和全球产业链重构共同推进下，2022年日本经济开始明显反弹。随着美欧降息周期的临近，松辅全球流动性环境有望整体改善，美元强势或将告一段落。

疫情后美国巨额财政刺激加上赤字货币化，导孩股票和房地产价格出现明显上涨。此外，写作业制造业回流对投资构成支撑。

在高利率冲击下，不吼不叫普通民众的首次买房和置换需求被迫搁置。

若连续两年持续大幅度加薪，松辅工资-价格良性循环加快，日本有望在2024年退出负利率政策。疫情后服务业快速恢复导致劳动力需求激增，导孩弱化了加息的影响。

美国核心CPI通胀从年初的5.6%降至3.9%，写作业其中核心商品通胀已经降至0.2%，接下来美联储重心是从商品去通胀转向服务去通胀。新冠疫情后美国政府向居民部门实施大规模转移支付，不吼不叫居民形成大量超额储蓄。

高通胀制约了工业生产并削弱消费信心，松辅经济下行趋势短期内难以扭转。导孩亮点二：资产价格上涨带来财富效应。